Освіта · ОВДП

Що таке YTM і як розрахувати реальну дохідність ваших ОВДП

Q: Що таке YTM (дохідність до погашення) облігацій?

YTM (Yield to Maturity) — це реальна річна дохідність облігації, якщо купити її за поточною ціною та тримати до моменту погашення. Вона враховує купони, ціну купівлі та час до погашення.

Q: Чому купонна ставка облігації відрізняється від YTM?

Купонна ставка вираховується лише від номіналу. Якщо ви купуєте облігацію дорожче номіналу, ваша реальна дохідність (YTM) буде нижчою за купонну ставку. Якщо дешевше — вищою.

Q: Які переваги ОВДП порівняно з депозитами?

Станом на жовтень 2026, дохід від ОВДП повністю звільнений від податків (ПДФО 18% та військовий збір 5%), на відміну від банківських депозитів, де утримується 23% податків, що робить облігації вигіднішими.

10 хв читання

YTM (Yield to Maturity) — дохідність до погашення — це реальна річна дохідність облігації, якщо купити її за поточною ціною та тримати до моменту погашення. Вона враховує всі купони, ціну купівлі (з дисконтом чи премією) та строк до погашення.

Брокер обіцяє 18% — але ви насправді заробите менше. А може й більше. Все залежить від однієї цифри, яку більшість інвесторів ігнорують.

Купонна ставка — це не те, скільки ви заробите

Уявіть: ви купуєте ОВДП з купонною ставкою 18% і думаєте — чудово, зароблю 18% річних. Але це не зовсім так.

Купонна ставка показує лише відсоток від номіналу облігації — тобто від її "паперової" вартості. А ви купуєте облігацію не завжди по номіналу. Іноді дорожче, іноді — дешевше.

Простий приклад

Облігація номіналом 100 000 грн із купоном 18%. Якщо ви купили її за 102 000 грн (102% від номіналу) — ви вже переплатили 2 000 грн, і ваша реальна дохідність буде нижча за 18%. Купонна ставка цього не враховує. YTM — враховує.

Що таке YTM (Yield to Maturity)

YTM — дохідність до погашення (від англ. Yield to Maturity). Це найчесніша цифра в світі облігацій: вона показує, скільки ви реально заробите на рік, якщо купите облігацію за поточною ціною і будете тримати до кінця.

YTM враховує три речі одночасно:

Всі купонні виплати протягом строку
Різницю між ціною купівлі і номіналом (погашення завжди відбувається по номіналу)
Час — скільки місяців гроші працюють

Якщо ви купили дешевше за номінал — YTM буде вищим за купонну ставку (бонус при погашенні). Дорожче — нижчим (збиток при погашенні). Рівно по номіналу — YTM = купонна ставка.

Три сценарії: як ціна купівлі змінює дохідність

Ось найнаочніше порівняння. Однакова облігація, однакова купонна ставка 18%, строк 12 місяців — але різна ціна купівлі:

Сценарій	Ціна купівлі	Купон 18%	Прибуток/збиток при погашенні	YTM ≈
По номіналу	100 000 грн	+18 000 грн	0 грн	18.0%
Дорожче (−)	102 000 грн	+18 000 грн	−2 000 грн	15.7%
Дешевше (+)	98 000 грн	+18 000 грн	+2 000 грн	20.4%

Бачите? Одна і та сама облігація — і 15.7%, і 20.4% залежно від того, за якою ціною ви її купуєте. Брокери у своїх додатках зазвичай вказують саме YTM, але більшість інвесторів не розуміють важливого нюансу: класична формула YTM розраховується з припущенням, що кожен отриманий купон ви одразу реінвестуєте за тією ж ставкою. У реальному житті це зробити практично неможливо, оскільки ринкові ставки постійно змінюються, а суми купонів часто замалі для купівлі нових облігацій.

Формула YTM — спрощено

Точне YTM рахується методом ітерацій (комп'ютер підбирає значення), але для розуміння є проста апроксимація:

YTM ≈ ( Купони + (Номінал − Ціна купівлі) / Роки ) / ((Номінал + Ціна купівлі) / 2)

— Купони: сума всіх виплат за весь строк

— (Номінал − Ціна): прибуток або збиток при погашенні

— Знаменник: середня "вартість" ваших грошей

Але чесно — нікому не треба це рахувати вручну. Нижче є калькулятор, який зробить це за вас та покаже результат в реальному часі.

Міні-калькулятор YTM

Порахуй свій YTM прямо зараз

Введи параметри своєї облігації — результат оновлюється миттєво

Сума інвестиції (грн)

Ціна купівлі (% від номіналу)

Дорожче номіналу ↓ YTM

Купонна ставка (%)

Строк (місяців)

Ваше реальне YTM

--%

річних (дохідність до погашення)

Ви заробите за 12 міс.

+-- грн

без податків (ОВДП звільнені)

Депозит 18% після ПДФО+ВЗ

--%

за 12 місяців

ОВДП — без жодних податків

--%

за 12 місяців

Хочеш порівняти конкретні випуски ОВДП від різних брокерів? Відкрити повний калькулятор →

Реальна дохідність = YTM мінус інфляція. Але є нюанс

YTM — вже чесніша цифра за купонну ставку. Але ще є інфляція та податки. І саме тут ОВДП мають величезну перевагу над депозитом.

Депозит 18%: банк утримає 18% ПДФО + 5% військового збору з доходу. Реально ви отримаєте близько 13.9% річних.

ОВДП 17.5% YTM: за законом купонний дохід з ОВДП повністю звільнений від ПДФО та ВЗ. Ви отримуєте повні 17.5%.

Інструмент	Номінальна ставка	Після податків	Різниця
Депозит	18%	≈13.9%	−4.1%
ОВДП (YTM)	17.5%	17.5%	0%

Висновок

ОВДП з YTM 17.5% вигідніший за депозит 18%, навіть якщо на папері ставка нижча. Саме тому порівнювати треба YTM після податків, а не рекламні цифри.

Як Finomo показує YTM автоматично

Вручну відстежувати ціни у різних брокерів і рахувати YTM для кожного випуску — це години роботи в Excel. Finomo робить це автоматично.

У рейтингу ОВДП одразу видно реальний YTM по кожному випуску від ICU, УНІВЕР, Inzhur та банків — з урахуванням поточних цін. А повний калькулятор дозволяє ще й задати сценарій девальвації гривні та побачити дохідність у доларах — корисно якщо думаєте про довгострокові вкладення.

Підсумок

Купонна ставка — це не ваша дохідність. Це лише відсоток від номіналу.
YTM — реальна річна дохідність з урахуванням ціни купівлі та строку.
Купили дорожче номіналу → YTM нижче ставки. Дешевше → вище.
ОВДП не оподатковуються → часто вигідніші за депозит навіть при нижчій ставці.
Не рахуйте вручну — є інструменти.

Порівняй реальний YTM всіх брокерів за 10 секунд

Актуальні ціни, купони, сценарії девальвації — все в одному місці

Відкрити калькулятор ОВДП →

або переглянути рейтинг дохідності ОВДП