Навчальні матеріали
3 січня 2026
15 хв читання
Багато інвесторів-початківців лякаються, коли бачать різке просідання вартості свого портфеля ОВДП за кілька тижнів до виплати купонів. Чи це реальний збиток, чи технічна особливість ринку? Розбираємося на детальному прикладі.
Пастка "візуального збитку"
Уявіть ситуацію: ви відкриваєте додаток Finomo і бачите таку картину в липні 2025 року:
Аналіз портфеля: Тимчасове просідання P&L у липні 2025 року
На графіку чітко видно "провал" у липні. Чистий прибуток різко йде вниз, хоча жодних кризових подій на ринку не відбулося. Чому так стається? Відповідь криється у механізмі розрахунку **справедливої ціни НБУ**.
Анатомія ціни облігації: Dirty vs Clean
Ціна облігації, яку ви бачите в додатку — це так звана **"брудна ціна" (Dirty Price)**. Вона складається з двох компонентів:
Clean Price (Чиста ціна)
Це вартість самого "тіла" облігації без урахування відсотків. Вона змінюється залежно від ринкових ставок та попиту.
НКД (Накопичений купон)
Відсотки, які "накапали" власнику з моменту останньої виплати. Цей показник зростає лінійно кожного дня.
Технічний розбір кейсу: UA4000230262
Розглянемо конкретні цифри для ОВДП **UA4000230262** (військові облігації з погашенням 28.01.2026 та ставкою 17.6% річних).
| Дата |
Справедлива ціна (НБУ) |
Статус |
| 30 червня 2025 |
1087.96 ₴ |
Включає накопичений купон (~88 ₴) |
| 31 липня 2025 |
1013.62 ₴ |
Провал: статус "Без купона" |
| 12 серпня 2025 |
1020.00 ₴ |
Виплата купона 87.70 ₴ на карту |
Що сталося в липні?
Хоча фізична виплата купона відбувається у серпні, Національний банк України (НБУ) перераховує справедливу ціну раніше. Коли облігація переходить у статус **ex-coupon**, її ціна "скидає" вартість очікуваного купона.
Виникає **часовий розрив**:
- Ціна папера в портфелі вже впала на -74 грн.
- Готівка на ваш рахунок ще не прийшла.
- Результат: додаток показує тимчасовий "мінус" у чистому прибутку.
Як правильно оцінювати результат?
Щоб не піддаватися паніці, дивіться на показник **Загальний P&L (Total Profit)**, який в Finomo враховує не лише поточну ціну активів, а й усі отримані виплати.
На замітку інвестору
Ваш реальний прибуток не зникав. Він просто перейшов зі стану "паперового зростання ціни" у стан "очікування грошей на карту". Щойно купон буде зараховано, крива прибутку різко піде вгору, повертаючись до коректних значень.
Хочеш побачити як виглядає крива прибутку для твоєї облігації?
Зайди до Фіномо та додай облігацію. Ми автоматично завантажимо всі виплати та справедливі ціни, щоб ти бачив реальну картину. Це безкоштовно.
FAQ по ціноутворенню ОВДП
Чому ціна зростає лінійно після виплати?
Це накопичується наступний купон. Наприклад, якщо піврічний купон становить 182 грн, то кожен день облігація додає приблизно 1 грн до своєї "брудної" ціни.
Чи може ціна падати без виплати купона?
Так, якщо зростають ринкові відсоткові ставки. Тоді "Чиста ціна" (Clean Price) падає, компенсуючи зростання доходів по купонах, щоб ефективна дохідність облігації відповідала ринковій.